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繼科創板開板后,創業板借殼“松綁”,小市值股票機會來了?
2019-06-24
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    科創板第一股正式出爐,國內資本市場迎來了科創板的時代。其中,科創板試點注冊制,無疑成為一項重要性的改革,這對國內資本市場的交易規則與盈利模式將會帶來重要的影響變化。

    然而,讓市場感到興奮的,則是繼科創板開板之后,創業板又迎來了一項重要性的改革。其中,就在近日,證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》(簡稱《重組辦法》)向全社會公開征求意見。

    具體而言,從該《重組辦法》內容分析,主要強調了幾方面的核心內容。

    其中,擬取消重組上市認定標準的“凈利潤”指標。然而,在此前之前,資產總額、總資產、凈資產、營業收入、凈利潤等指標,其對重大資產重組的認定標準比較嚴格,如今的認定標準簡化,則從一定程度上提升了速度與效率。

    再者,擬將“累計首次原則”的計算期間縮短至36個月。在此之前,則是有60個月的規則約束,如今縮短兩年的時間,時間上更顯優勢。

    再者,則是擬支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市。但是,需要注意的是,并非針對所有創業板上市公司都可以實現借殼“松綁”,而是有針對性放寬創業板的借殼條件,這也是此次《重組辦法》比較有影響力的舉措。

    實際上,在上交所與深交所IPO資源較量的當下,前有科創板試點注冊制,并引入大量科技創新企業,以提升市場的IPO資源獲取能力,同時也被定位為國內資本市場改革與創新的試驗田區,具有長期戰略影響意義;后有創業板的借殼“松綁”,創業板市場也迎來了重要的改革,同時對符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業資產給予重組上市,這也是創業板市場的一項重要突破,與科創板市場相比,創業板的競爭力優勢也在不斷提升。

    除此以外,則擬恢復重組上市的配套融資,同樣也是創業板市場的重要改革舉措之一。結合上述幾點核心要素,實際上也給了創業板市場,尤其是符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業資產的小市值企業帶來了可想象的預期。

    如果說科創板的改革與創新具有試驗田的影響,那么創業板的重要改革,則是利于提升深市市場的核心競爭力,但無論是科創板還是創業板市場,都從一定程度上體現出改革的包容性與靈活性,對兩大交易所優質IPO資源的引入起到比較積極的影響。

    不可否認的是,對于創業板借殼的“松綁”,確實具有重要性的影響意義。試想一下,如果科創板試點注冊制成功,那么可能會把注冊制的經驗引導至創業板等市場板塊之中,而作為高度市場化的產物,不僅會從很大程度上影響到整個市場的游戲規則與盈利模式,而且還會重構資本市場的估值體系,對于缺乏想象預期的中小市值股票,尤其是小市值股票,未來可能會走港股化的趨勢。

    但是,隨著創業板借殼的“松綁”,有針對性的創業板企業重組上市,實際上有利于提升創業板市場的投資吸引力,并與科創板市場形成較為有力的競爭局面。或許,這也是提升深交所上市公司質地與投資吸引力的一項重要舉措。

    不過,縱觀A股市場的歷史,借殼上市曾經引發市場的持續炒作,有的企業因借殼而華麗大轉身,甚至其盈利能力得到實質性的增強。但是,也有的企業只是為了保殼而保殼,而借殼資產的質地并不樂觀,數年之后,企業又一次陷入困局之中,但憑著借殼概念爆炒后的上市公司股票價格,部分重要股東卻趁機拋售,卻間接損害了普通投資者的利益。

    由此可見,對于創業板借殼“松綁”,從有利的角度出發,則是可以從某種程度上提升企業的整體質量,提升了市場想象的預期,并較好增強了創業板市場的整體活力。但是,仍需要警惕資金炒作后的資本套利行為,對于“忽悠式”重組等現象,更應該要強化監管,不斷提升資本市場的違法違規成本,進而持續規范資本市場健康正常的運行秩序。



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草根簡介


郭施亮,財經評論員、每經智庫專欄作家,廣東廣播電視臺城市之聲特約經濟觀察員,深圳電視都市頻道特約財經觀察員,2013年度搜狐最佳財經行業自媒體人。聯系郵箱:[email protected]
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