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一元股卻比近千元的貴州茅臺風險大,投資者怎樣走出低價股陷阱?
2019-06-27
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   2019年6月24日,一直穩守A股第一高價股的貴州茅臺再一次創出歷史新高,但遺憾的是,6月24日的高點距離千元大關仍有0.31元的空間。

    回顧A股市場的歷史,也曾經出現過千元股,例如飛樂股份和真空電子。但是,鑒于當時特殊的市場環境,當年千元股的真實價值顯然遠不如當前的水平。試想一下,當年A股市場的交易規則尚且不完善,且整個市場的容量非常低,對部分上市公司股票價格爆炒的現象也不足為奇。但是,對于上市公司的真實價值,終究還是離不開時間的檢驗。時至目前,曾經的爆炒股、高價股,真正可以延續輝煌的上市公司,也是寥寥無幾。

    經過了近三十年時間的發展,如今A股市場已經成為了全球總市值規模龐大的市場,位列全球股票市場總市值規模的前列位置。但是,在這些年來,A股市場不僅在交易規則與交易制度上完善成熟不少,而且還在市場容量上得到了幾何式地膨脹。受此影響,市場的盈利模式也已經較當年有著翻天覆地的變化,而以往投資者偏愛的低價股投資邏輯也逐漸發生了重要變化。

    截至6月25日,A股市場合計有16家百元上市公司。其中,貴州茅臺依舊位列滬深兩市第一高價股的位置,距離千元關口僅有不到2%的空間。至于另一方面,A股市場低價股的數量卻顯著增多。其中,低于2元的上市公司數量達到44家。更細分來看,現階段內仍有5家上市公司股價低于1元。

    根據A股市場的交易規則,如果上市公司連續20個交易日的每日收盤價均低于每股面值,那么將會觸及終止上市的風險。就在此前,A股市場已有中弘股份觸及面值退市的風險,且在退市整理期內,中弘股份的股票價格還下跌至0.2元的水平,創出了當時A股市場的最低價格水平。

    但是,時至目前,當時中弘股份創出的最低價格已經被退市海潤刷新,而近期退市海潤的最低股票價格更是低至每股0.12元,這在以前的市場環境下也是無法想象的事情。

    需要注意的是,隨著A股市場低價股尤其是超低價股數量的大幅膨脹,A股市場似乎呈現出兩極分化的局面。具體而言,即優質上市公司可能會朝著美股化的趨勢發展,越優質越稀缺的上市公司,其價格上漲的空間卻越來越高,甚至產生出千元股的現象。至于績差股、問題股,則可能傾向于港股化的發展趨勢,仙股遍地也是當前港股市場的一個重要特征。

    不過,與港股市場相比,A股市場本身具有一定的流動性優勢,不至于像港股市場部分上市公司發生流動性枯竭的問題。與此同時,A股市場對面值退市等規則還是嚴格執行,而對于每股面值普遍在1元的上市公司,一旦股票價格觸及面值退市的條件,則大概率觸及終止上市的風險,而投資者則需要趕在退市整理期前拋售股份,防止股票進入退市整理期后發生價格非理性下行的風險。

    強者愈強、弱者愈弱,這是近年來A股市場的真實寫照。然而,對于投資者來說,往往會產生一種投資誤區,即股票價格越高風險越大,而股票價格越低則風險越小。

    實際上,對于前者,需要區別看待,但近年來價格得以迭創新高的上市公司,實際上都離不開基本面及盈利能力的刺激影響,而特定資金鎖定籌碼對上市公司的價格影響更為明顯。至于后者,則是需要充分熟悉A股市場的交易規則,但對于低價股,除非極端市場環境產生錯殺的因素,否則長期處于價格很低的狀態,要么屬于基本面與盈利能力持續惡化的性質;要么就屬于問題類上市公司等性質。

    多年來,對于低價股尤其是超低價股,除了在牛市初期或單邊上漲趨勢行情會容易獲得炒作的機會外,其余多數時間都處于價格低迷的狀態,而對于一元股上市公司,稍有不慎可能會觸及到面值退市的風險,若不及時止損,在退市整理期內可能會導致持股市值非理性縮水,而這往往也是不少投資者容易忽略的問題。


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草根簡介


郭施亮,財經評論員、每經智庫專欄作家,廣東廣播電視臺城市之聲特約經濟觀察員,深圳電視都市頻道特約財經觀察員,2013年度搜狐最佳財經行業自媒體人。聯系郵箱:[email protected]
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